Haftaya Makro Bakış: Jackson Hole'un şahin tonu, rezervde rekor ve Hürmüz'de açılan diplomasi penceresi

Herkese iyi pazarlar; 30 Ağustos Zafer Bayramı'mız kutlu olsun,

Geride bıraktığımız hafta — Ağustos'un son işlem haftası — iki zıt kuvvetin aynı anda fiyatlandığı bir hafta oldu. Bir yanda Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole'daki ilk büyük konuşmasında enflasyonun "yeterince hızlı yavaşlamadığı" ve fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlı duruşun süreceği mesajı vardı; bu tonlama sonrası piyasalarda eylülde faiz artırımı ihtimali yaklaşık %36'dan %50'nin üzerine sıçradı. Diğer yanda ise Nvidia'nın güçlü görünümü, yapay zekâ yatırım dalgasının hızını koruduğu tezini yeniden canlandırarak teknoloji hisselerini yukarı çekti. Sonuç, ABD endekslerinde haftalık bazda ılımlı bir yükseliş ama sektörler arası belirgin bir ayrışma oldu. Avrupa aynı hikâyeyi paylaşmadı: Fransa'da bütçe süreci ve erken seçim ihtimaline dair belirsizlik CAC 40'ı ve kıta bankacılık endeksini aşağı çekerken, STOXX Europe 600 yaklaşık bir ayın en zayıf performansını sergiledi.

Yurt içinde ise hikâyenin merkezinde piyasa fiyatlarından çok bilanço kalemleri vardı. TCMB brüt rezervleri 183,5 milyar dolardan 188,5 milyar dolara çıkarak yeni zirveye ulaştı; yabancı yatırımcı hisse tarafındaki net alımını ikinci haftaya taşıdı. Borsa İstanbul bu destekleyici arka plana rağmen 14.500-14.700 bandında sıkışmayı sürdürdü — yükselişi finanse edecek hacim gelmedi. Yarın başlayan haftada bu sıkışmanın yönünü belirleyecek üç kritik başlık var: pazartesi ikinci çeyrek büyüme verisi, perşembe Ağustos enflasyonu ve 10 Eylül'deki PPK toplantısı öncesi son fiyatlama penceresi. Küresel tarafta ise Broadcom ve Oracle bilançoları, yapay zekâ temasının nefesinin ne kadar uzun olduğunu test edecek.

Makroekonomi · Jeopolitik · Yurtdışı

1 Jackson Hole şahin çıktı, eylül fiyatlaması değişti. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu'ndaki ilk keynote konuşması, haftanın en çok beklenen olayıydı ve piyasa beklediği "güvercin sürpriz"i alamadı. Warsh, enflasyonun yeterince hızlı yavaşlamadığını, fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlı duruşun süreceğini söyledi; faizin para politikasının temel aracı olmayı sürdüreceği vurgusu şahin bir sinyal olarak okundu. Konuşma sonrası vadeli piyasalarda eylül toplantısında faiz artırımı ihtimali yaklaşık %36'dan %50'nin üzerine — CME verisine göre %59'a — yükseldi. ABD'de manşet enflasyonun %3,7 seviyesinde seyretmesi ve İran kaynaklı jeopolitik risk priminin enerji fiyatlarını yüksek tutması, Fed'in elini bağlayan iki temel unsur olmaya devam ediyor. FOMC 15-16 Eylül'de toplanacak, karar TSİ 16 Eylül 21:00'de açıklanacak.

2 ABD verileri karışık bir tablo çizdi. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları 203 bin ile 208 binlik beklentinin altında kalarak iş gücü piyasasının dirençli görünümünü koruduğunu gösterdi — bu, Fed'in şahin duruşunu sürdürmesine alan açan bir veri. Buna karşılık Temmuz ayı mal ticaret açığı 118,8 milyar dolar ile beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşti. Dış ticaret açığındaki bu genişleme, yılın ikinci yarısına ilişkin büyüme görünümü açısından yakından izlenecek bir başlık; net ihracatın büyümeye katkısının negatife dönmesi, üçüncü çeyrek GSYH tahminlerinde aşağı yönlü revizyonları gündeme getirebilir. Güçlü istihdam ile bozulan dış denge kombinasyonu, Fed'in "enflasyona odaklı ama büyümeyi de gözeten" dengesini zorlaştırıyor.

3 Wall Street haftayı Nvidia'nın omuzlarında tamamladı. ABD endeksleri cuma günü karışık ve temkinli bir açılış yaptı; S&P 500 %0,05 artışla 7.734,43, Dow Jones %0,14 artışla 53.644,16 seviyesinde işlem görürken Nasdaq Composite %0,03 gerileyerek 26.533,27'de kaldı ve çip rallisi soluklandı. Haftanın belirleyici olayı Nvidia'nın 26 Ağustos'ta açıkladığı bilanço ve ileriye dönük güçlü kâr görünümü oldu; şirketin tahminleri, son dönemde sorgulanmaya başlanan yapay zekâ yatırım dalgasına yeni bir nefes verdi. Finvox veri setine göre haftalık bazda SPY %1,11, QQQ %1,43 yükseldi; SPY 771,10, QQQ 721,11 dolardan kapandı. Bir aylık pencerede fark daha belirgin: QQQ %6,75, SPY %4,08 primli. Model çıktıları her iki ETF'i de "CHOPPY" (yönsüz) rejimde konumlandırıyor; SPY için 779,37, QQQ için 722,03 kritik direnç seviyeleri olarak izleniyor.

4 Avrupa Fransa kaynaklı siyasi riskten ayrıştı. STOXX Europe 600 endeksi %0,7 düşüşle 651,85 puana gerileyerek son yaklaşık bir ayın en zayıf performansını sergiledi. Baskının kaynağı netti: Fransa'da bütçe süreci ve erken seçim ihtimaline ilişkin belirsizlikler CAC 40'ı %1,7 aşağı çekerken, Fransız bankalarında görülen %4-5 aralığındaki sert düşüşler Avrupa bankacılık endeksini de %1,7 geriletti. Buna karşın Nvidia etkisiyle teknoloji sektörü %1,8 yükseldi ve Almanya'da ekonomik beklentilerdeki iyileşme DAX'ın %0,3 artıda kapanmasını sağladı. Kıta içindeki bu ayrışma — çekirdek Almanya güçlü, çevre Fransa siyaseten kırılgan — Avrupa varlıklarında ülke seçiciliğinin öne çıktığı bir döneme işaret ediyor.

5 ABD-İran hattında "ekonomik karartma" operasyonu. Washington bu hafta İran'a yönelik kapsamlı bir yaptırım paketini devreye aldı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, yaptırım kapsamını dijital varlıklar, teknoloji, altın, havacılık ve denizcilik alanlarını içerecek şekilde genişletti; İran'la ticareti sürdüren ülkelerin dolar temelli finans sistemine erişimlerini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalabileceği uyarısında bulundu. Adım, Trump yönetiminin İran'la yaptığı ilk anlaşmayı daha kapsamlı bir barış anlaşmasına dönüştürme çabalarının on haftadır tıkanmasının ardından geldi. İran Dışişleri Bakanı Abbas Arakçi yaptırımları "ekonomik terörizm operasyonu" olarak nitelendirerek BM'ye mektup gönderdi ve Tahran, yaptırımların sürmesi halinde Körfez'deki petrol ihracatını tamamen durdurabileceğini açıkladı.

6 Hürmüz'de diplomasi penceresi aralandı. Sertleşen yaptırım hattına karşılık, haftanın sonuna doğru gelen bir başlık risk primini aşağı çekti: Katar, İran ve Umman'ın Hürmüz Boğazı'nda geçici bir denizcilik koridoru oluşturulmasına yönelik görüşmeler yürüttüğü açıklandı. Tarafların ayrıca boğazdaki mayınların temizlenmesine ilişkin ortak bir proje üzerinde fikir alışverişinde bulunduğu belirtildi. Girişimin hedefi bölgesel tansiyonu düşürmek, deniz taşımacılığını güvence altına almak ve daha kapsamlı diplomatik müzakereler için zemin oluşturmak. Bu yönde somut ilerleme sağlanması halinde enerji piyasalarındaki risk priminin kademeli olarak azalması beklenebilir — ki Brent'in haftayı düşüşle kapatma eğiliminin arkasındaki ana neden de bu beklenti oldu.

7 Brent 88 dolara geriledi, Ağustos'un bandı çok geniş kaldı. Brent petrolün Kasım vadeli varil fiyatı 28 Ağustos sabahında %0,5 düşüşle 88,06 dolara geriledi. Ağustos ayının tamamına bakıldığında dalgalanmanın genliği dikkat çekici: 5 Ağustos'ta 78,12 dolar ile son bir ayın en düşük seviyesi, 21 Ağustos'ta ise 94,82 dolar ile en yüksek seviyesi görüldü. Bu 16 dolarlık bant, tamamen jeopolitik başlıkların ritmine bağlı hareket etti. Fiyatı bu hafta aşağı çeken üç unsur öne çıktı: ABD-İran arasında diplomatik temasların yeniden başlamasına yönelik beklentiler, Hürmüz koridoru görüşmeleri ve Kanada ile tırmanan gümrük tarifesi restleşmesinin küresel talep endişelerini artırması. Enerji fiyatlarındaki bu geri çekilme, Türkiye açısından hem cari denge hem de akaryakıt kaynaklı enflasyon baskısı tarafında olumlu bir gelişme.

8 Altın rekordan döndü, Bitcoin ivmelendi. Ons altın hafta içinde ~4.600 dolarla rekor bölgesini test ettikten sonra sert biçimde geri çekildi ve 28 Ağustos'ta ~4.456 dolar civarında işlem gördü — düşüş sonraki günlerde de sürdü. Finvox verilerine göre yönetilen para pozisyonu "aşırı uzun" (COT extreme long, açık pozisyonun ~%26'sı) bölgede; bu, kâr realizasyonu riskini artıran ve kısa vadede yukarı yakıtı sınırlayan bir konumlanma. Fiyat SMA20 ve SMA200'ün altına sarkarken RSI zayıf bölgeye geçti — yani rekor kovalayan seyir, en azından kısa vadede duraksadı. Yurt içinde gram altın 28 Ağustos sabahı 7.116 TL alış / 7.117 TL satış seviyesinde; yılbaşındaki 5.985,85 TL'lik değerine göre %18,91 kazançla, TL yatırımcısı için hem enflasyon hem kur korumasını sunmayı sürdürdü. Kripto tarafında Bitcoin 78.838 dolar seviyesinde, on günlük %25,34 ve bir aylık %21,92 yükselişle güçlü bir momentum sergiledi; ancak RSI'ın 80 üzerine çıkması aşırı alım bölgesine işaret ediyor ve 80.590 dolar pivot direnci kısa vadeli test noktası olarak izleniyor.

Sektörler

1. Bankacılıkta yön arayışı sürdü. Hafta boyunca bankacılık endeksi belirgin bir yön tutturamadı. 26 Ağustos Çarşamba günü endeksin %0,95 yükselişle 14.610 puandan kapanmasında bankacılık hisselerinin öncülüğü etkili oldu; ancak perşembe günü bankacılık endeksi %0,07 gerileyerek nefeslendi, cuma açılışında ise %0,67 primle yeniden alıcılı seyretti. Bu gidiş-geliş, sektörün 10 Eylül'deki PPK kararına kilitlendiğini gösteriyor: faiz indirim patikasının başlaması net faiz marjı beklentilerini doğrudan etkileyecek. Perşembe günü HALKB'de görülen %9,97'lik tavan hareketi, kamu bankaları tarafında ayrı bir hikâyenin fiyatlandığına işaret etti.

1. Savunma ve enerji altyapısı ayrıştı. Perşembe seansında ASELS %1,38, ASTOR %3,03 primle endeksi destekleyen isimler arasında yer aldı. Savunma teması, ABD-İran hattındaki gerilim ve Avrupa'nın süregelen savunma harcaması artışıyla birlikte yıl boyunca güçlü kalmayı sürdürüyor; ASELSAN'ın Ağustos ayı içinde duyurduğu 166 milyon dolarlık anlaşma da sipariş defterine dair olumlu bir sinyal oldu. KAP faaliyet tanımları esas alındığında yatırımcının savunma bağlantısıyla takip ettiği başlıca BIST şirketleri ASELS, SDTTR, ALTNY, OTKAR, ONRYT ve PAPIL olarak öne çıkıyor. Enerji altyapısı tarafında ASTOR'un performansı, trafo ve şalt ekipmanı ihracatındaki güçlü talebin devam ettiğini destekliyor.

1. Perakende ve ulaştırmada satış baskısı. Haftanın kaybeden tarafında iç talebe duyarlı sektörler yer aldı. Perşembe seansında BIMAS %1,08, CCOLA %1,84 ve THYAO %0,41 gerileyerek endeksi aşağı çeken isimler oldu; ISCTR'deki %1,24'lük kayıp banka içi ayrışmayı da gösterdi. Perakende tarafındaki zayıflık, Ağustos enflasyon verisi öncesinde reel ciro büyümesine dair temkinli beklentilerle uyumlu. Ulaştırmada ise havacılığın yakıt maliyeti hassasiyeti göz önüne alındığında, Brent'in 88 dolara gerilemesi önümüzdeki dönem için destekleyici bir unsur olarak not edilmeli.

1. Alt endekslerde sert makas. Cuma açılışında sektör endeksleri arasındaki fark dikkat çekiciydi: en fazla kazandıran %1,15 ile orman-kâğıt-basım olurken, finansal kiralama ve faktoring endeksi %9,09 ile sert bir düşüş yaşadı. Holding endeksi ise perşembe %0,43, cuma açılışında %0,57 değer kaybederek iki gün üst üste geride kaldı. Bu genişleyen makas, endeks seviyesindeki yatay görünümün altında hisse ve sektör bazında oldukça hareketli bir tablo olduğunu gösteriyor — pasif endeks takibi ile aktif seçicilik arasındaki getiri farkının arttığı bir dönemdeyiz.

Şirketler

1. Yabancı akımı ikinci haftaya taşındı. TCMB'nin haftalık menkul kıymet istatistikleri, yabancı yatırımcı ilgisinin hisse senedi tarafında sürdüğünü gösterdi. Yabancı yatırımcılar haftalık bazda 150,2 milyon dolar net hisse alımı gerçekleştirirken, son iki haftadaki toplam giriş 326,2 milyon dolara ulaştı. Tahvil tarafında ise yaklaşık 9 milyon dolarlık sınırlı bir alım kaydedildi — akımın belirgin şekilde hisse ağırlıklı olduğu görülüyor. 24 Ağustos itibarıyla yabancı yatırımcıların Borsa İstanbul'daki hisse değeri payı %32,87, nominal değer payı ise %16,12 seviyesinde bulunuyor.

1. Rezervlerde yeni zirve. TCMB rezerv verileri haftanın en güçlü başlığıydı: brüt rezervler 183,5 milyar dolardan 188,5 milyar dolara yükselerek yeni zirve seviyelerine ulaştı ve artışın önemli bölümü altın rezervlerinden geldi. Buna karşılık döviz rezervleri 75,2 milyar dolardan 74,2 milyar dolara, net uluslararası rezervler ise 67,1 milyar dolardan 66,9 milyar dolara sınırlı biçimde geriledi. Brüt tarafın altın değerlemesiyle şişerken net tarafın yatay kalması, rezerv kompozisyonundaki değişimin izlenmesi gereken bir detay olduğunu hatırlatıyor.

1. Hacim tarafı zayıf kaldı. Perşembe günü BIST 100'ün işlem hacmi 180,7 milyar TL ile 20 Ağustos'tan bu yana en düşük seviyede gerçekleşti. Karşılaştırma için, 21 Ağustos Cuma günü hacim yaklaşık 192 milyar TL idi. Endeksin 14.500-14.700 bandında sıkışmasıyla hacmin daralması, kurumsal tarafın yeni pozisyon almaktan kaçındığını ve piyasanın önümüzdeki hafta açıklanacak büyüme ve enflasyon verilerini beklediğini gösteriyor. Yönlü bir kırılım için hacmin teyit vermesi gerekiyor.

1. Halka arz tarafında sakin bir hafta. Birincil piyasa cephesi görece sessiz geçti; Bakırcı Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'nın 24-26 Ağustos tarihlerinde talep toplaması haftanın öne çıkan işlemi oldu. Yaz sonu döneminde halka arz iştahının sınırlı kalması olağan; eylül ile birlikte izahname onaylarının hızlanması ve KAP üzerinden yeni duyuruların gelmesi bekleniyor. Yatırımcı tarafında ise takas verilerinin gösterdiği yabancı ilgisi, ikincil piyasadaki likidite açısından destekleyici bir unsur olmayı sürdürüyor.

1. Fon tarafında kıymetli madenler öne çıktı. Yatırım fonları cephesinde haftanın en fazla kazandıran kategorisi kıymetli maden fonları oldu. Altının rekor bölgesini test etmesi ve TCMB'nin altın rezervini artırması, bu kategoriye yönelen talebin arkasındaki iki temel dinamik oldu — ancak hafta sonuna doğru altındaki geri çekilme, bu fonlarda kısa vadeli oynaklığı da beraberinde getirebilir. Gram altının yılbaşından bu yana %18,91 getiri sağlaması, TL bazlı yatırımcı için altının cazibesini koruduğunu gösteriyor.

Haftaya Bakış: Fed'de artış senaryosu masadayken çift taraflı veri haftası

Haftaya, küresel piyasaların Fed'den faiz indirimi değil artışı fiyatladığı bir zeminde giriyoruz. Warsh'ın Jackson Hole konuşmasının ardından 16 Eylül FOMC'sinde 25 baz puanlık artış ihtimali vadeli işlemlerde %35'ten %59'a sıçradı (Kalshi %48, Polymarket yıl içi artış için %69). ABD endeksleri bu zeminde yön arıyor; SPY ve QQQ SMA20/50/200 üzerinde ama MACD histogramları negatif, CHOPPY rejimde sıkışmış. Yurt içinde ise BIST 100, 24-28 Ağustos haftasını %0,87 artışla 14.641,56 puandan kapatarak Ağustos'u 13.779'dan gelen dört haftalık yükselişle tamamladı. Yön, iki ABD verisi (Salı ISM, Cuma istihdam) ile yurt içinde pazartesi büyüme ve perşembe enflasyonuna bağlı.

Haftanın Takvimi

• Pazartesi, 31 Ağustos: 10:00 Türkiye 2. Çeyrek GSYH — beklenti yıllık %2,7-2,9 (1Ç: %2,5). 10:00 Türkiye Temmuz işgücü istatistikleri. 04:30 Çin resmî imalat/hizmet PMI (önceki imalat 49,2). 15:00 Almanya öncü TÜFE.
• Salı, 1 Eylül: 17:00 ABD ISM İmalat PMI (önceki 55,6). 12:00 Euro Bölgesi öncü HICP (manşet +%2,9). Çin Caixin imalat PMI. Türkiye Ağustos imalat PMI (saat teyit edilemedi). Bilanço: CRWD, DELL, PANW, DLTR, MDT.
• Çarşamba, 2 Eylül: 15:15 ABD ADP özel sektör istihdamı (Temmuz +44 bin). 16:45 Kanada Merkez Bankası (BoC) faiz kararı. 05:00 Yeni Zelanda (RBNZ) faiz kararı. Avustralya 2Ç GSYH. Türkiye: eylül temettü ödemeleri başlıyor (ay boyunca 18 şirket). Bilanço: AVGO, CRM, ZS, LULU, HPE.
• Perşembe, 3 Eylül: 10:00 Türkiye Ağustos TÜFE ve Yİ-ÜFE — TCMB anketinde aylık TÜFE beklentisi %1,44'ten %1,67'ye yükseldi, yıl sonu beklentisi %29,43. 17:00 ABD ISM Hizmetler PMI (Temmuz 54,1). Çin Caixin hizmet PMI. İsviçre TÜFE ve 2Ç GSYH. Bilanço: DELL, AVGO, LULU.
• Cuma, 4 Eylül: 15:30 ABD Ağustos İstihdam Raporu (tarım dışı istihdam, işsizlik, saatlik kazanç) — haftanın ana olayı; piyasa medyanı ~90 bin, son işsizlik %4,2. 12:00 Euro Bölgesi perakende satışlar. 15:30 Kanada istihdam raporu.
• Takvimde olmayanlar: TCMB PPK 10 Eylül (14:00), Fed FOMC 15-16 Eylül, S&P'nin Türkiye değerlendirmesi 16 Ekim.

İzlenecek 5 Başlık

1. Fed'de faiz artışı: söylemden fiyatlamaya geçiş. Warsh'ın Jackson Hole mesajı haftanın en büyük rejim değişikliğiydi. Konuşmadan önce eylülde "değişiklik yok" senaryosuna verilen olasılık %70'e yakınken, konuşma sonrası 25 baz puanlık artış ihtimali CME verisine göre %59'a çıktı. Warsh'ın dayanağı net: PCE enflasyonu son 12 ayda %3,7, son altı ayda ise yıllıklandırılmış %4,1 seviyesinde ve yaz aylarındaki iyi gelen veriler "altta yatan eğilimin anlamlı biçimde düzeldiğini göstermiyor". Bu hafta gelecek ISM ve istihdam verileri, artış senaryosunun 16 Eylül'e kadar güçlenip güçlenmeyeceğini belirleyecek; Goldman Sachs gibi kurumların şahin bahislere karşı uyarı yapması ise fiyatlamanın henüz konsensüs olmadığını gösteriyor.

1. Cuma'nın istihdam raporu: iki taraflı risk. Ağustos tarım dışı istihdam raporu, ortalama bir veri açıklamasından fazlası. Temmuz raporu beklentilerin belirgin altında kalmış, üstelik Nisan-Haziran dönemi aşağı yönlü revize edilmişti; buna karşın işsizlik oranı %4,2'de tutunuyor ve göç kısıtlarının iş gücü arzını daralttığı belirtiliyor. Zayıf bir rapor, Fed'in artış senaryosunu masadan kaldırabilir ancak resesyon endişesini büyütür; güçlü bir rapor ise 16 Eylül'de artış olasılığını konsensüse yaklaştırır. Ortalama saatlik kazanç kalemi bu denklemde manşet istihdam kadar kritik: ücret baskısı sürerse Warsh'ın "altta yatan eğilim" argümanı güç kazanır.

1. Türkiye'de büyüme-enflasyon ikilisi ve 10 Eylül PPK'sı. Hafta, Türkiye açısından PPK öncesi son büyük veri seti anlamına geliyor. Pazartesi 2. çeyrek büyümesi (beklenti %2,7-2,9), perşembe ise Ağustos enflasyonu açıklanacak. Anketlerde aylık TÜFE beklentisinin %1,44'ten %1,67'ye yukarı revize edilmiş olması, dezenflasyon patikasının hız kestiğine dair bir sinyal; yıl sonu beklentisinin de %29,43'e çıkması aynı yöne işaret ediyor. Perşembe'nin verisi beklentinin belirgin altında gelirse 10 Eylül'de indirim adımının boyutu tartışması öne çıkar; üstünde gelirse temkinli duruş beklentisi güçlenir.

1. Enerji: enflasyon denkleminin dışsal değişkeni. Faiz artışı senaryosunun arkasındaki en somut mekanizma petrol. Brent, Ağustos içinde ~78 dolar ile ~95 dolar arasında yaklaşık 16-17 dolarlık geniş bir bantta savruldu ve hafta sonunda Hürmüz diplomasisi umuduyla 88 dolara geriledi. Hürmüz Boğazı'ndan geçen hacme ilişkin belirsizlik ve ürün tarafındaki darboğaz riski, fiyatın ana kırılganlığı olmaya devam ediyor. Bu hafta somut bir takvim maddesi yok; risk tamamen manşet akışına bağlı ve hem BoC kararını hem de merkez bankalarının enflasyon retoriğini doğrudan besliyor.

1. BIST'te Ağustos rallisi ve eylül temettü takvimi. BIST 100, Ağustos'u dört hafta üst üste yükselerek 13.779'dan 14.641,56'ya taşıdı; son hafta bandı 14.341,93-14.730,20 arasıydı. Eylül'e girerken iki yerel katalizör var: 2 Eylül'de başlayacak temettü ödemeleri (ay boyunca 18 şirket; tutarda TUPRS 11,05 milyar TL ile başı çekiyor, BIMAS ve Tuborg da öne çıkıyor) ve perşembe enflasyonu. Endeksin 14.730 zirvesini aşıp aşamayacağı büyük ölçüde enflasyon verisi ile 10 Eylül PPK beklentisinin nasıl şekilleneceğine bağlı. Küresel tarafta Fed'in şahin fiyatlaması gelişen piyasalar için ters rüzgâr oluşturuyor.

Teknik Görünüm

Seviyeler varlık özeti modelinin son kırılım koşullarıdır (SPY 25 Ağustos, QQQ/XAU 28 Ağustos, BTC 29 Ağustos itibarıyla).

• SPY — 765,91 · kritik 779,37. 779,37 üzerinde yukarı momentum güçlenir; 760,40 altında aşağı baskı artar. 22 haftadır CHOPPY rejimde (ADX 14,1) ve eylül mevsimselliği tarihsel olarak negatif (ort. -%2,92).
• QQQ — 716,43 · kritik 722,03. 722-728 bandı üzerinde 734,58 hedefi açılır; 702 altında nötr-negatif senaryo. Eylül ortalaması -%2,79.
• XAU/USD — 4.456,44 · kritik 4.594,65. 4.594 üzerinde 4.640-4.678 hedefleri açılır; 4.454 altında 4.383 test edilir. Altın SMA200'ün (4.534) altına sarktı ve COT'ta yönetilen para pozisyonu aşırı uzun (açık pozisyonun ~%26'sı) — bu, yukarı yönde yakıtı sınırlayan bir konumlanma.
• BTC/USD — 77.600 · kritik 79.523. 79.523 üzerinde 82.814 hedefi açılır; 76.023 altında konsolidasyon derinleşir. RSI 69,77 ile aşırı alım bölgesinde, 2 haftalık BULL_TREND rejiminde ve kripto korku-açgözlülük endeksi 68 (açgözlülük) seviyesinde.

Kapanış

Hafta, "iyi haberin de kötü haberin de aynı anda geldiği" bir tabloyla sonlandı: Fed'den şahin ton, teknolojiden güçlü kâr görünümü; İran hattında sertleşen yaptırımlar, Hürmüz'de açılan diplomasi penceresi; TCMB'de rekor brüt rezerv, Borsa İstanbul'da daralan hacim. Bu karşıt sinyaller yığını, endeks seviyesinde yatay ama hisse bazında son derece hareketli bir piyasa üretiyor.

Yarın başlayan haftanın ritmini yurt içinde pazartesi'nin büyüme verisi ve perşembe'nin enflasyon rakamı, yurt dışında ise Salı ISM ile Cuma istihdam raporu ve Broadcom-Oracle bilançoları belirleyecek. Bu iki cephede gelen sürprizler, 10 Eylül PPK ve 16 Eylül FOMC öncesindeki son iki haftanın fiyatlamasını doğrudan şekillendirecek.

Sağlıklı ve kazançlı bir hafta dileriz.

Bu bülten yatırım tavsiyesi değildir; veri özetidir.