Haftaya Makro Bakış: Soğuyan Enflasyon, Rekor Kovalayan Teknoloji ve Dirençteki Petrol

Herkese iyi hafta sonları,

Bu hafta piyasaların hikâyesini üç başlık yazdı: ABD'de enflasyonun beklendiği gibi soğuması, petrol tarafında jeopolitik riskin canlı kalarak Brent'i 88 dolar direncine taşıması ve Borsa İstanbul'da teknoloji–savunma grubunun geri kalan her şeyden ayrışması. Çarşamba günü açıklanan ABD Temmuz TÜFE'si aylık %0,1, yıllık %3,4 ile beklentilerle uyumlu geldi; çekirdek enflasyon yıllık %2,5'e indi. Veri, Fed'in yeniden sıkılaşmaya gitme ihtimalini azalttı ama tümüyle silmedi — petroldeki toparlanma ve bir gün sonra gelen sıcak ÜFE bu tartışmayı canlı tuttu. S&P 500 perşembe günü 7.798,99 ile rekor kapanış yaptı, endeks üst üste üçüncü haftalık yükselişine yöneldi. Borsa İstanbul da bu havadan payını aldı: BIST 100 cuma seansını %0,28 artışla 14.172,26 puandan tamamlayarak haftalık kazancını %2,5'in üzerine taşıdı.

Önümüzdeki hafta gündem yurt içine kayıyor. Pazartesi temmuz ayı merkezi yönetim bütçe gerçekleşmeleri, çarşamba TÜİK'in ikinci çeyrek işgücü istatistikleri, perşembe temmuz yurt dışı ÜFE ve cuma tüketici güven endeksi açıklanacak. Küresel tarafta ise haftanın tek gerçek katalizörü çarşamba akşamı yayımlanacak FOMC toplantı tutanakları. Ağustosta PPK toplantısı bulunmuyor; TCMB'nin bir sonraki faiz kararı 10 Eylül'de gelecek. Bu da önümüzdeki haftanın seyrini büyük ölçüde yurt içi veri akışına, kur–tahvil tarafındaki sakin görünümün sürüp sürmeyeceğine ve ABD–İran hattındaki haber akışına bağlı bırakıyor. Kredi derecelendirme takviminde de yakın vadede bir randevu yok; yılın kalan kritik tarihleri 16 Ekim (S&P Global Ratings), 23 Ekim (Scope) ve 13 Kasım (Capital Intelligence) olarak duruyor.

Makroekonomi · Jeopolitik · Yurtdışı

1 BIST 100 haftayı 14 bin puanın üzerinde tutunarak kapattı. Endeks cuma gününe %0,04'lük sınırlı bir yükselişle başladı, gün boyunca alıcılı seyrini korudu ve seansı %0,28 artışla 14.172,26 puandan tamamladı. Önceki kapanışa göre 40,03 puanlık yükseliş kaydedilirken, günün toplam işlem hacmi 186,5 milyar TL oldu. Haftanın genelinde pozitif görünüm hâkimdi; endeks işlem günlerinin çoğunluğunu yükselişle kapattı ve hafta başından bu yana toplam getirisi %2,5'in üzerine çıktı. Teknik tarafta 14.200 ve 14.300 puan direnç, 14.000 ve 13.900 puan ise destek bölgesi olarak izleniyor; 14.200'ün üzerinde kalıcılık sağlanması kısa vadeli momentum açısından kritik görülüyor. Cuma kapanışında BIST 30 %0,33 artışla 16.076,36, BIST 50 ise %0,29 artışla 12.513,76 puana yükseldi.

2 ABD enflasyonu beklentiye oturdu, Fed'in eli bir miktar rahatladı. 12 Ağustos Çarşamba günü açıklanan Temmuz TÜFE verisi aylık bazda %0,1, yıllık bazda %3,4 seviyesinde gerçekleşti. Çekirdek TÜFE ise aylık %0,2, yıllık %2,5 olarak kayda geçti. Her iki başlık da piyasa beklentileriyle paralel geldiği için, veri sonrası "Fed eylülde yeniden sıkılaşır mı?" tartışması bir miktar zayıfladı; ancak bir gün sonra gelen sıcak ÜFE ve petroldeki toparlanma bu soruyu tümüyle kapatmadı. Fed'in bir sonraki toplantısı 15–16 Eylül tarihlerinde yapılacak ve karar 16 Eylül'de açıklanacak. Enflasyonun manşette hâlâ %3'ün üzerinde seyretmesi, kararın öncesinde açıklanacak istihdam ve fiyat verilerini kritik hâle getiriyor.

3 Wall Street üçüncü haftalık yükselişine yürüdü. S&P 500, perşembe seansını 7.798,99 puanla rekor kapanışta tamamladı. Aynı gün Nasdaq Composite %0,81 yükselişle 26.803,03 puana çıkarken, endeksi Meta Platforms, Micron Technology ve Netflix hisselerindeki alımlar destekledi. Dow Jones Sanayi Endeksi ise %0,13 (69,72 puan) artışla 53.839,99 seviyesine geldi. Perşembe kapanışı itibarıyla haftalık performansta S&P 500 %0,5, Nasdaq %0,4 primli görünürken, Dow %0,4 gerileme ile ayrışıyordu. Endeks bazında dağılım, ralliyi teknoloji ağırlıklı tarafın taşıdığını, döngüsel-sanayi kanadının ise geride kaldığını gösterdi.

4 Petrol, sert düşüşün ardından toparlanıp dirence yaslandı. Brent, son üç aydaki yaklaşık %20'lik düşüşün ardından son bir ayda ~%5,5 toparlanarak 87–88 dolar bandına, 88,57 dolarlık kısa vadeli direncin hemen altına geldi; 10–14 Ağustos haftasında büyük ölçüde bu seviyelerde konsolide oldu. Toparlanmayı besleyen unsurlar, ABD ile İran arasındaki anlaşma umutlarının zayıflaması ve arz tarafında ABD Stratejik Petrol Rezervi'nin 300 milyon varilin altına inmesi oldu; yani jeopolitik risk primi tümüyle boşalmış değil. Buna karşılık ağustosun tarihsel olarak zayıf mevsimselliği (~-%5,7) ve negatif MACD histogramı, 88,57 aşılmadıkça yükselişi sınırlıyor. Türkiye açısından petrolün bu seviyelerde kalıcılaşması enerji ithalat faturası ve enflasyon patikası üzerinden yakından izlenecek; Hürmüz Boğazı ve bölgesel deniz trafiğine dair her haber fiyatın ana değişkeni olmayı sürdürüyor.

5 TL cephesinde sakin bir hafta. Dolar/TL cuma günü 47,88 seviyesinde, günlük %0,10 civarında sınırlı bir değişimle kapandı. Euro/TL 55,49–55,51 bandında, euro/dolar paritesi ise 1,1584 seviyesinde işlem gördü. Kurdaki hareketin öngörülebilir ve dar bantta kalması, hafta boyunca hisse tarafındaki risk alma iştahını destekleyen unsurlardan biri oldu. Değerli metal tarafında ise yön yukarıydı: ons altın 4.376 dolar bölgesine yükselirken gram altın 6.762 TL seviyesini test ederek %1'in üzerinde primlendi. ABD enflasyonunun soğuması ve reel faiz beklentilerindeki gevşeme, altındaki yukarı yönlü seyri besleyen temel unsur olarak öne çıktı.

6 TCMB rezervleri 5 ayın zirvesinde. 7 Ağustos haftası verilerine göre Merkez Bankası'nın toplam rezervleri 13 milyar 918 milyon dolar artışla 178 milyar 366 milyon dolara yükseldi. Brüt döviz rezervleri aynı dönemde 7 milyar 211 milyon dolar artarak 71 milyar 22 milyon dolara çıkarken, altın rezervleri 100 milyar 637 milyon dolardan 107 milyar 345 milyon dolara yükseldi. Böylece toplam rezervler son beş ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Altın rezervlerindeki artışın önemli bölümünün ons fiyatındaki değerlenmeden kaynaklandığı dikkate alınmalı; yine de rezerv birikimindeki toparlanma, TL varlıklara ilişkin risk algısı açısından haftanın olumlu başlıklarından biri oldu.

7 Piyasa Katılımcıları Anketi: beklentiler yukarı, faiz patikası yerinde. TCMB'nin ağustos ayı anketinde 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,21'den %29,43'e yükseldi. Yıl sonu dolar/TL beklentisi 51,55 TL'den 51,66 TL'ye, 12 ay sonrası dolar/TL beklentisi ise 56,69 TL'den 57,43 TL'ye çıktı. Ankete finansal sektörden 52, reel sektörden 16 olmak üzere toplam 68 katılımcı yanıt verdi. Eylül ayına ilişkin politika faizi beklentisi %37'de, yani mevcut seviyede sabit kaldı. Ağustosta PPK toplantısı bulunmuyor; kurum raporlarında faiz indirimi beklentilerinin ağırlıklı olarak yılın son çeyreğine ötelendiği görülüyor. Rezervlerde ve enflasyonda iyileşmenin sürmesi hâlinde likidite normalizasyonu yoluyla efektif fonlama maliyetinin politika faizine yaklaştırılması, doğrudan indirimden önce gündeme gelebilecek adım olarak konuşuluyor.

8 Yabancı yatırımcı hissede nötr, tahvilde alıcı. TCMB menkul kıymet istatistiklerinde 7 Ağustos haftasında yurt dışı yerleşikler hisse senedinde 1,5 milyon dolarlık sembolik bir net alım yaparken, DİBS tarafında 545,8 milyon dolarlık net alım gerçekleştirdi. Böylece bir önceki hafta görülen 185,9 milyon dolarlık net hisse satışı eğilimi sona ermiş oldu. Yılbaşından bu yana yabancıların hisse senedi piyasasındaki net alımı 1 milyar 404 milyon dolar seviyesinde bulunurken, son bir aylık dönemde 108 milyon dolarlık net çıkış gözlendi. Yabancı yatırımcıların hisse senedi stoku ise 39 milyar 557,1 milyon dolardan 40 milyar 779,5 milyon dolara yükseldi — bu artışın büyük bölümü fiyat etkisinden kaynaklandı. Tablo, yabancı ilgisinin şimdilik sabit getirili tarafta yoğunlaştığını, hisse tarafında ise temkinli bir bekleyişin sürdüğünü gösteriyor.

Sektörler

1. Teknoloji ve savunma haftanın kazananı. BIST Teknoloji Endeksi (XUTEK) hafta başından bu yana %11'in üzerinde yükselerek sektör endeksleri arasında açık ara öne çıktı. Endeksin ay başından bu yana getirisi yaklaşık %16'ya, yılbaşından bu yana ise %90'a yaklaştı. Haftalık bazda Matriks Finansal Teknolojiler (MTRKS) %19,33 ile en çok kazandıran teknoloji hissesi olurken, onu %17,56 ile Forte Bilgi İletişim (FORTE), %14,94 ile Karel Elektronik (KAREL) ve %13,57 ile ASELSAN (ASELS) izledi. Yılbaşından bu yana performanslarda ASELSAN %73,39, FORTE %64,85 ve MTRKS %46,70 primli. XUTEK'in bileşiminde savunma sanayii ve bilişim şirketlerinin ağırlığı bulunuyor; ODINE, MANAS, ARD Bilişim ve Logo Yazılım da endeksin takip edilen isimleri arasında.

1. Bankacılık ve sigorta karışık seyretti. Endeksin 14 bin puan üzerinde tutunmasında bankacılık ve sanayi tarafındaki alımlar destekleyici oldu; ancak cuma kapanışında banka hisselerinde tablo homojen değildi. Akbank %0,36 gerilerken, Albaraka Türk %0,24 primlendi. Sigorta grubunda Aksigorta %1,11 yükselirken, Anadolu Hayat Emeklilik %1,74, Anadolu Sigorta ise %0,42 değer kaybetti. Faiz indirimi beklentilerinin yılın son çeyreğine ötelenmesi, banka bilançolarında net faiz marjı toparlanmasının da takvimini öteliyor; bu nedenle grubun endeks üstü performans üretmesi için kısa vadede TCMB'nin likidite adımları belirleyici olacak gibi görünüyor.

1. Enerji ve çimento tarafında seçici hareketler öne çıktı. Cuma seansında Akenerji %9,99, Doğu Aras Enerji %9,98 ile tavan seviyelerine yakın kapanırken, Aksa Enerji %2,92 primlendi. Çimento grubunda Adana Çimento hisseleri %9,9'un üzerinde yükseldi. Buna karşılık kimya tarafında Aksa Akrilik %4,48 geriledi, telekom ekipmanı tarafında Alcatel Lucent Teletaş %7,42 ile günün en sert kayıplarından birini yaşadı. Petroldeki oynaklık, enerji girdisi yoğun sanayi kollarında maliyet tarafını yakından izlenen bir başlık hâline getiriyor; bu etkinin bilançolara yansıması ise gecikmeli oluyor.

1. Gayrimenkul yatırım ortaklıklarında hareketlilik dikkat çekti. Alarko GYO %7,00, Akmerkez GYO %6,49 ve Adra GYO %6,30 ile cuma gününün öne çıkan yükselenleri arasında yer aldı. Buna karşılık Akfen İnşaat %5,07 gerileyerek grubun negatif ayrışan ismi oldu. Ulaştırma tarafında ise kurum revizyonları gündemi belirledi; İş Yatırım'ın Pegasus için hedef fiyatını sert şekilde aşağı çekmesi, havacılık grubunda kâr marjı beklentilerinin gözden geçirildiğine işaret etti.

Şirketler

1. Turkcell beklentinin belirgin üzerinde kâr açıkladı. Şirket 2026'nın ikinci çeyreğinde 71,8 milyar TL gelir elde etti; analist beklentisi 72,4 milyar TL seviyesindeydi. Net kâr tarafında ise 3,8 milyar TL'lik piyasa beklentisinin belirgin üzerinde, 5,2 milyar TL açıklandı ve bu rakam yıllık bazda %2,5 büyümeye işaret etti. Konsolide FAVÖK 30 milyar TL'ye ulaşırken FAVÖK marjı %41,8 olarak gerçekleşti. Abone tarafında çeyrekte 250 bin net kazanımla toplam abone sayısı 44,8 milyona çıktı; mobil abone sayısı şirket tarihinde ilk kez 40 milyonu aştı. Faturalı segmentte net artış 284 bin olurken, faturalı abonelerin mobil baz içindeki payı %81'e yükseldi. Gelir büyümesinin sürücüleri arasında %33,1 artan Dijital İş Servisleri'nin desteğiyle %15,5 büyüyen kurumsal segment öne çıktı. Bilanço sonrası sekiz aracı kurum hedef fiyat güncellemesi yayımladı.

1. Bilanço sonrası kurum revizyonları yoğunlaştı. Migros için bilanço sonrası "AL" tavsiyesi ve yeni hedef fiyat paylaşıldı; birden fazla kurum hedef fiyatlarını yukarı yönlü güncelledi. Doğan Holding (DOHOL) için Tacirler Yatırım yeni hedef fiyat açıkladı. Pegasus tarafında ise İş Yatırım hedef fiyatını sert şekilde aşağı çekerek haftanın negatif ayrışan revizyonuna imza attı. İkinci çeyrek bilanço sezonunun sonuna yaklaşılırken, kurum raporlarındaki dağılım defansif tüketim ve telekom lehine, döngüsel-havacılık aleyhine bir eğilim gösteriyor.

1. KAP tarafında sözleşme ve yatırım haberleri sürdü. Birleşim Mühendislik, 3,62 milyon dolarlık bir GES (güneş enerjisi santrali) anlaşması duyurdu. Yenilenebilir enerji ve elektrik altyapısı tarafındaki proje akışı, taahhüt şirketlerinin sipariş defterlerini desteklemeye devam ediyor. Ayrıca 12 Ağustos işlem verilerinde BofA'nın tek bir hissede 1,9 milyar TL'lik yüklü alım gerçekleştirmesi, yabancı kurum bazlı işlem dağılımında dikkat çeken hareket oldu.

1. Halka arz cephesi yoğun bir hafta geçirdi. Çitlekçi Mağazacılık Gıda (CITAS) için talep toplama 11–12 Ağustos'ta yapıldı. Kapeks Kimya (KPEKS), Teknika Plast (TKNKA) ve Türker Vangölü Enerji Yatırımları (VEYAS) için talep toplama ise 12–14 Ağustos tarihlerinde üç iş günü boyunca sürdü. Teknika Plast'ın halka arzında 31 milyon adet pay 85,40 TL fiyatla satışa sunuldu; halka arz büyüklüğü 2,6 milyar TL olarak belirlendi. Türker Vangölü Enerji'de ise toplam 65 milyon adet payın %45'i yurt içi bireysel, %45'i yurt içi kurumsal yatırımcılara tahsis edildi. Yılbaşından bu yana tamamlanan halka arz sayısı 29'a, toplam halka arz büyüklüğü ise 66,71 milyar TL'ye ulaştı.

1. Fon tarafında da hareketlilik sürdü. Hisse senedi fonlarında getiri sıralamaları ve yatırımcı sayılarındaki değişim, bireysel yatırımcı ilgisinin teknoloji ve savunma temalı fonlara kaydığını gösterdi. Bu eğilim, XUTEK'in yılbaşından bu yana %90'a yaklaşan getirisiyle birlikte değerlendirildiğinde, tematik yoğunlaşmanın getirdiği konsantrasyon riskini de gündeme getiriyor.

Haftaya Bakış: Sakin Takvim, Yüksek Bahis — Tutanaklar ve Petrol

Takvim görece hafif ama bahis düşük değil: Fed'in eylülde faiz artırımı ihtimalinin masada olduğu bir konjonktürde çarşamba günkü FOMC tutanakları haftanın tek gerçek katalizörü. Küresel hisse tarafı güçlü ama tepe bölgesinde ve rejimler dalgalı (CHOPPY) — yani yukarı momentum var, teyit yok. Yurt içinde ise bilanço sezonunun kapanışı, cuma günkü güven endeksleri ve perşembe yabancı akım verisi, BIST'teki son yükselişin ne kadar sağlam bir zemine oturduğunu gösterecek.

Haftanın Takvimi

• Pazartesi, 17 Ağustos: 11:00 Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Temmuz) — haziranda 114,2 milyar TL fazla verilmişti, temmuzda yeniden açığa dönüş bekleniyor. Hazine ihaleleri (3 yıl değişken faizli + 4 yıl TLREF'e endeksli tahvil). 15:00 Kabine Toplantısı (bekleniyor). Küresel tarafta önemli veri akışı yok.
• Salı, 18 Ağustos: 10:00 Konut Fiyat Endeksi (Temmuz) — haziranda aylık %2, yıllık %24,5 artmış, reel bazda yıllık %5,8 gerilemişti. Hazine ihaleleri (4 yıl TÜFE'ye endeksli + 9 yıl sabit kuponlu). ABD bilanço: Home Depot (HD, açılış öncesi) — ABD tüketicisinin dayanıklı harcama iştahı için ilk sinyal.
• Çarşamba, 19 Ağustos: 12:00 Euro Bölgesi TÜFE (Temmuz, nihai; yıllık %2,8→%2,9 bekleniyor). 21:00 FOMC Toplantı Tutanakları (28-29 Temmuz toplantısı) — haftanın ana olayı. Hazine dolar cinsi tahvil ve kira sertifikası doğrudan satışı (ağustos iç borçlanma programının tamamlanması). BIST bilanço yoğunluğu: 2Ç26 sezonunun en yoğun döneminin (3-19 Ağustos) son günü — BIENY, KFEIN, QUAGR ve DOAS bekleniyor.
• Perşembe, 20 Ağustos: 14:30 TCMB haftalık verileri (yabancı hisse/tahvil işlemleri, döviz mevduatı, rezervler) — önceki hafta brüt rezervler 178,4 milyar dolara, net rezervler 62,9 milyar dolara çıkmıştı. ABD bilanço: Walmart (WMT, açılış öncesi).
• Cuma, 21 Ağustos: 10:00 Tüketici Güven Endeksi, Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos) — temmuzda tüketici güveni 89,8'e yükselmiş, reel kesim güveni 102,2'ye gerilemiş, KKO %73,9'a inmişti. 16:45 ABD öncü PMI verileri (hizmet ve imalat).
• Ufuktakiler: 26 Ağustos NVIDIA 2Ç bilançosu (AI temasının sınavı); 27-29 Ağustos Jackson Hole (Kevin Warsh'ın Fed Başkanı olarak ilk konuşması); 10 Eylül TCMB PPK; 16 Eylül Fed kararı. Bu hafta kredi derecelendirme takviminde Türkiye kalemi yok (sıradaki: 16 Ekim S&P).

İzlenecek 5 Başlık

1. FOMC tutanakları: "indirim mi, artırım mı" tartışmasının tutanağı. Fed, 28-29 Temmuz toplantısında politika faizini %3,50-3,75 aralığında sabit tuttu — üst üste beşinci sabit karar. Kritik detay, üç bölge başkanının (Hammack, Kashkari, Logan) çeyrek puanlık artırım yönünde muhalefet şerhi düşmesiydi. Çarşamba günkü tutanaklar, bu şahin blokun ne kadar genişlediğini ve artırım eşiğinin hangi koşullara bağlandığını gösterecek. Piyasa şu an eylül için net bir yön fiyatlamıyor; tutanaklardaki dil beklenenden şahin çıkarsa dolar ve kısa vadeli tahvil faizlerinde yukarı, hisse tarafında ise değerleme baskısı görülmesi beklenir.

1. Enflasyon verisindeki çelişkili sinyal: TÜFE soğurken ÜFE ısındı. Temmuz TÜFE'si yıllık %3,4 ile beklentilerle uyumlu, ılımlı geldi; ancak bir gün sonra gelen üretici fiyatları (ÜFE) aynı hikâyeyi anlatmadı ve beklentilerin üzerinde, sıcak bir okuma verdi. Bu ayrışma, maliyet baskısının henüz tüketici fiyatlarına tam yansımadığına — yani boru hattında enflasyon biriktiğine — işaret ediyor ve tam da şahin kanadın dayanak noktası. Petrolün 88 dolar direncine toparlanması da bu tabloyu besliyor. Tutanaklar bu ÜFE verisinden önceki bir toplantıya ait olduğu için, asıl sınav Fed üyelerinin hafta içindeki konuşmalarında verecekleri tepki olacak.

1. Petrol ve Hürmüz: makro denklemin sessiz değişkeni. Brent, üç aylık düşüşün ardından son ayda ~%5,5 toparlanıp 88,57 direncinin hemen altına, 87–88 dolar bandına geldi; itici güç ABD-İran anlaşma umutlarının zayıflaması ve arz tarafında ABD Stratejik Petrol Rezervi'nin 300 milyon varil altına inmesi oldu. Orta Doğu'da tansiyonun kalıcı çözülmemesi ve Hürmüz/bölgesel deniz trafiğine dair belirsizlik, enerji kaynaklı enflasyon riskini canlı tutuyor. Buna karşılık zayıf ağustos mevsimselliği ve negatif MACD, 88,57 aşılmadıkça yükselişi sınırlıyor; boğaza dair somut bir yumuşama haberi ise hızlı bir geri çekilme kanalı açar. Türkiye gibi enerji ithalatçıları için bu başlık doğrudan cari denge ve enflasyon kanalına işliyor.

1. BIST'te bilanço sezonunun kapanışı ve yabancı akımı testi. Borsa İstanbul, 2Ç26 bilanço sezonunun en yoğun penceresini (3-19 Ağustos) çarşamba günü kapatıyor; BIENY, KFEIN, QUAGR ve DOAS'ın açıklamalarıyla tablo netleşecek. Endeksin haftayı 14.172 puandan kapatması, bilanço sezonunun genel olarak fiyatlamayı desteklediğine işaret ediyor. Perşembe günkü TCMB verileri bu tablonun ne kadar yabancı akımıyla desteklendiğini gösterecek: 7 Ağustos haftasında yabancı hisse alımı 1,5 milyon dolarla sınırlı kalırken, tahvil tarafında 545,8 milyon dolarlık giriş yaşanmıştı. Hisse tarafında da benzer bir dönüş teyit edilirse rallinin tabanı genişlemiş sayılır.

1. Yurt içi büyüme momentumu: güven endeksleri ve bütçe disiplini. Cuma günü açıklanacak ağustos güven endeksleri ve kapasite kullanım oranı, imalat sanayiindeki toparlanmanın ivme kaybı tartışmasının merkezinde olacak. Temmuzda reel kesim güveninin 102,2'ye, KKO'nun %73,9'a gerilemesi, tüketici güvenindeki 89,8'lik iyileşmeye rağmen üretim tarafında soğumanın sürdüğüne işaret etmişti. Diğer yandan pazartesi günkü bütçe verisi mali tarafın resmini tamamlayacak: Hazine'nin ağustosta 596,3 milyar TL'lik itfaya karşılık 536,7 milyar TL borçlanma planı (~%90 çevirme oranı) bu hafta tamamlanıyor; ihalelerdeki talep ve faiz, yurt içi risk iştahının doğrudan göstergesi olacak.

Teknik Görünüm

Seviyeler 14 Ağustos kapanışı ve Market Analysis (finsight) verisinden derlenmiştir.

• BIST 100 — 14.172,26. Endeks, haftalık bandın (13.560–14.250) üst sınırına yaslanmış durumda. 14.250 üzerinde günlük kapanış teyit edilirse bant genişlemesi ve yeni fiyatlama aralığına geçiş beklenir; 13.560 altına sarkma halinde ise haftalık kazancın geri verildiği bir düzeltme senaryosu masaya gelir. Yakın destekler 14.000 ve 13.900.
• S&P 500 (SPY ~773, endeks 7.799 rekor). Fiyat bir aylık zirvenin (SPY 776,85) ve 774,92 direncinin hemen altında, CHOPPY rejimde. 774,92 aşılırsa momentum güçlenir; 760,40 desteğinin altında kalıcılık, tutanaklar sonrası kâr realizasyonu baskısına işaret eder. RSI nötr-yüksek, trend gücü zayıf (ADX düşük).
• Nasdaq / QQQ tarafı — 26.803 (Composite). AI temasının bir sonraki teyidi 26 Ağustos NVIDIA bilançosu olduğu için bu hafta teknoloji tarafında haber akışından çok faiz beklentisine duyarlılık öne çıkar. Tahvil faizlerinde yukarı hareket, uzun vadeli büyüme hisselerinde orantısız baskı üreten kanaldır.
• XAU/USD — ~4.376 dolar. Altın ikinci haftalık kazancını tamamladı ve jeopolitik prim ile faiz artırımı riski arasında sıkışmış durumda. 4.400 doların üzerinde kalıcılık güvenli liman talebinin faiz baskısını yendiği yönünde okunur; şahin tutanaklar sonrası 4.300 altına geri çekilme ise reel faiz kanalının yeniden baskın hale geldiğine işaret eder.
• BTC/USD — ~63.500 dolar. Kripto, hisse senetlerindeki üç haftalık yükselişe eşlik etmedi; 9 haftalık ayı trendi ve "korku" rejimi sürüyor. 62.535 desteği kritik — altında 59.000'e doğru test riski açılır; 64.938 direnci aşılırsa 65.600'e momentum güçlenir. SMA200 (69.639) belirgin şekilde üstte kalmayı sürdürüyor.
• Brent — ~87,8 dolar. Fiyat 88,57 direncinin hemen altında konsolide oluyor ve Hürmüz haber akışına doğrudan bağlı. 88,57 üzerine kalıcı geçiş 90,19'a doğru momentum açar ve enflasyon beklentilerine yansır; 86,05 desteğinin kaybı ise 70'li seviyelere yeniden test riskini gündeme getirir.

Özetle: enflasyon endişesinin gerilediği ama tümüyle kaybolmadığı bir küresel arka planda, teknoloji–savunma liderliğinde 14 binin üzerine çıkan bir Borsa İstanbul ile haftayı kapattık. Bu hafta denklem ağır ama takvim hafif: çarşamba akşamı FOMC tutanakları, Fed'in eylülde faiz artırma ihtimalinin ne kadar gerçek olduğunu gösterecek en yakın belge; Hürmüz'den ve petrolden gelecek her haber ise bu cevabı sürekli yeniden yazacak. Yurt içinde bilanço sezonunun kapanışı, cuma günkü güven endeksleri ve perşembe'nin yabancı akım verisi, BIST'teki son yükselişin ne kadar sağlam bir zemine oturduğunu gösterecek. Rezervlerdeki toparlanma ve yabancının tahvil tarafındaki alıcı duruşu destekleyici tarafta dururken, hisse tarafında yabancı ilgisinin hâlâ nötr seyretmesi ve tematik yoğunlaşmanın artması dengeleyici unsurlar olarak not edilmeli. İyi haftalar dileriz.

Bu bülten yatırım tavsiyesi değildir; veri özetidir.